
2025年 4月 23日
インフレクション・ポイント:変化に適応「Roll with the Changes」
今月の表題は、REOスピードワゴンが1978年に発表したアルバム「You Can Tune a Piano, But You Can't Tuna Fish」のオープニング曲です。この曲は不思議なことに、非常に高いレベルの不確実性に直面している経済と金融市場を描写しているように思えます。
2025年初の米経済は非常に好調であると多くの指標が示していました。インフレは落ち着きつつあり、個人消費は3月までかなり堅調で、製造業は再び拡大し始め、企業の景気に対する楽観的見方が強まっていました。第1四半期決算シーズンの初期はこういった状況に基づいた業績を示しており、大手銀行の多くが健全なバランスシートを維持しつつ予想を上回る利益を上げ、テクノロジーセクターと資本財・サービスセクターも約20%の増益を発表しました。しかし、第1四半期が今後1年間を反映するとは到底考えられません。